国泰价值经典灵活配置混合(LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
在2020年中期报告的展望中，我们认为三季度经济将逐步恢复，PPI上行，国债收益率上行，整体市场流动性依然是相对宽松状态，估值比在0.8附近，股市依然是非常具有吸引力的，因此高仓位运行，但是考虑了到经济的恢复，我们会增加周期性行业的配置，组合更加均衡。
三季度接管组合后，我们做了部分的调整，减持了快递等，增加了部分的器械、体检公司的配置，药店、服装、家电、新能源汽车、地产后周期我们基本没有调整，目前我们组合相对均衡。三季度国泰价值经典涨幅6.59%，沪深300涨幅10.17%，基准涨幅5.88%。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2020年第三季度的净值增长率为6.59%，同期业绩比较基准收益率为5.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观层面我们认为社融数据应该会继续回归正常，流动性边际收紧，PPI延续环比正增长，十年期国债收益率会维持在3以上，目前已经上涨至3.2，超过了疫情之前水平，宏观各方面数据显示经济在恢复，展望四季度和明年上半年，我们认为会延续目前的宏观状况，流动性边际收紧，但是依然还是相对宽松状态，经济逐步复苏。
证券市场方面，A股3月底暴跌后，连续五连阳，进入8月后震荡到国庆前，我们倾向于认为是股市连续大涨后的震荡回调，回调的触发因素的流动性边际收紧，现在沪深300股息率与十年国债收益率比（股债比）已经下降到0.7附近，但是股市依然有吸引力，全球放水低利率，因此从长期看，我们A股市场的配置价值依旧是很明显的，继续看好四季度股市表现。
在行业层面上，医药经历了8-9月份的调整后，我们认为长期配置价值显现，医药依然是组合的基础仓，但是我们没有去配置估值已经比较高的主流的医药股，我们依然是选择了药店、体检、器械、创新药、核药等方向，军工我们维持了之前的配置，增加了一些底部的周期性的配置，比如金融、家电、服装等。
我们一直坚持做简单而正确的事情，秉着“受人之托、代客理财、如履薄冰、战战兢兢”的原则希望给基金持有人在控制好回撤的基础上争取做到稳定收益。