报告期内基金投资策略和运作分析
2023年一季度市场整体向好，但走势分化，TMT板块暴力反弹，核心是筹码好，加上CHATGPT主题催化，而医药、消费、新能源表现欠佳，公募整体表现一般，基金中位数录得2%左右涨幅，去年底我们展望2023年认为今年分子分母双击概率高，很多被压缩的公司都有机会修复，我们围绕业绩高增长、低估值的优质公司布局，主要集中在医药消费、tmt、新能源等方向。
整体来说核心品种变化不大，延续了过往低换手的风格，最后管理的各组合基本都在前1/3，获得6-10%的收益率，符合我们的预期，而一季度往往不是决定性的，更多是主题炒作，真正决定组合收益的是后三个季度。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为7.15%，同期业绩比较基准收益率为3.21%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观层面：2023年全球加息接近尾声，俄乌冲突影响减小，国内疫情防控结束，全力发展经济，经历三年疫情影响，今年大概率是弱复苏的一年，整体流动性维持相对宽松，两会结束，政策方针、人员稳定性都更加明确，因此无论国内外宏观层面应该都是边际向上修复。
证券市场方面展望：可以维持去年年报写的策略，不需要改变，继续维持23年双击判断，看好市场，我们认为现阶段选股比2019年初更容易，可以更容易找到业绩高增长、估值很多的优质龙头股。
去年底我们的写的策略是：按照我们分析框架分母定买卖、分子定方向。资产定价分为共三个因子：分子盈利、分母流动性和风险溢价，2022年资本市场走出了熊市的格局核心原因是分子分母双杀，在疫情背景下，分子盈利会有一些短期影响，但是不是核心因素，分母端的流动性层面国内比较稳定，国债利率维持不变，所以市场疲弱的核心因素在于风险溢价的大幅提升，跟2018年贸易战背景下担心国运类似，站在年底年初看2023年其实也是跟2018年底类似，后续分子分母双击是非常大概率的，所以我们认为2023年类似2019年大概率是投资大年，战略性看好市场，从股债比角度，目前0.95左右，股票吸引力年底处于历史高位，因此我们非常看好2023年市场，我们认为大部分行业都有机会，但是从确定性角度，我们短期依然选择了成长方向，业绩好、估值具有性价比的优质成长股静待戴维斯双击，市场转暖肯定估值被压缩的优质公司双击涨幅大。
具体到我们组合：我们以5年年化15%以上业绩增长，同时估值偏低的标准筛选公司，追求戴维斯双击，整体组合方向相对均衡，左手以医药、消费等为长期基石仓位，右手以新能源科技为代表的进攻方向，加上自下而上选择直播带货、航空叶片等等，总之基本都是估值偏低的各细分优质公司。
这俩年资本市场波动大，尤其投资者很多在赛道投资层面亏损严重，要么是追涨杀跌、要么是沉迷赛道不管估值，我们始终强调投资要相信常识、相信均值回归。到底什么是常识，我们认为股票常识包括产业常识和金融定价常识，其中产业常识决定公司中长期利润中枢，影响因素主要是行业空间、行业竞争格局、行业公司趋势等等；金融定价常识决定了估值中枢，影响因素体现在财务指标上主要是ROE、ROE稳定性、现金流等；利润中枢乘以估值中枢就是中长期合理的市值，因此回归投资长期投资估值肯定是很重要，如果不看估值只争朝夕追求快的收益，在估值严重偏离中枢时，大概率就会戴维斯双杀，这往往是亏损最大的来源，也就是所谓的追涨杀跌。因此总结到一句话：好公司、估值低、业绩好，这是长期收益最大的来源，是组合风险控制最佳的办法，也是收益能不断创新高的保障。
每个季度报告，我们最后都会强调一句：我们一直坚持做简单而正确的事情。从长期角度去寻找一些优质公司，赚取业绩增长甚至赚取戴维斯双击其实并不难，这就是简单而正确的事情，而不宜过于关注短期的市场，市场长期有效，短期不一定有效，相信“慢即是快，盈亏同源”。未来我们依然知行合一，继续做简单而正确的事情，秉着“受人之托、代客理财、如履薄冰、战战兢兢”的原则希望给基金持有人在控制好回撤的基础上做到稳定收益。
粤公网安备