工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018全年国内经济稳中有降：开年以来投资增速持续下滑，主要源于基建投资的下行，反映出融资收缩的影响，不过四季度以来基建投资有所企稳回升，地产投资整体维持高位、下半年小幅回落。而工业生产和消费自三季度末以来明显走弱，出口方面，中美贸易摩擦的影响开始体现，与全球经济景气度的下滑相对应，对主要经济体的出口增速以回落为主。海外方面，2018年发达国家经济整体放缓，货币政策进一步正常化。美国经济表现强劲，美联储全年加息四次共100bp，四季度以来加息对经济的抑制开始显现，欧洲内外需都走弱，三季度经济有加速下行之势。市场方面，在经济放缓、货币政策实质宽松的背景下，利率债收益率整体下行，信用债中高等级利差压缩、低等级利差明显走扩，转债市场跟随股市震荡、全年基本持平，相对股市展现出较强抗跌性。权益市场震荡下行。 2018年，本基金在年初降低了权益仓位，同时择机拉长了组合久期。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银双利债券A份额净值增长率为9.61%，工银双利债券B份额净值增长率为9.17%，业绩比较基准收益率为8.22%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，预计上半年经济延续惯性下行，但在稳增长政策弹性增加的情况下，经济大幅下行的风险也在降低。通胀中枢上半年预计基本持平2018年四季度，风险在于猪周期或于二季度提前启动。下半年政策与基本面的不确定性较大，将会关注稳增长政策力度加码的可能性。