工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2011年,中国经济增速逐步回落,通胀超出预期。控制通胀成为政策制定的关键点,货币政策开始收紧,央行不但上调存款准备金率,而且扩大了准备金计算范围。
在紧缩的货币政策影响下,货币市场利率大幅攀升,资产价格面临很大压力。四季度物价回落趋势得到确认,国债、央票、金融债等利率产品出现较大幅度上涨,收益率创出年内低点。高评级信用债在四季度出现较大幅度反弹,但收益率未能降到年初。低评级信用债在系列信用事件的影响下,收益率大幅攀升,重仓持有低评级债券的投资者损失较大。
股票市场在货币紧缩和经济增速回落的双重打击下,全年振荡下跌,跌幅较大。可转债受到中石化二期转债的影响,整体估值下移,对债券基金净值造成较大影响。
双利基金在2011年坚持以国债、央票、金融债等利率产品和高评级信用债为主要投资品种,规避了低评级信用债的下跌风险,在可转债下跌中途及时减仓,减少了损失。在2011年全年取得了2%以上的收益。
报告期内基金的业绩表现
2011年,本基金A级份额净值增长率为 2.58%,B级份额净值增长率为 2.09%, 比较基准收益率为 5.33% 。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2012年,中国经济增速有望回落至8%左右,通胀将逐步回落。债市仍有一定上行空间。高等级信用债仍然具备投资价值,低等级信用债需要进一步等待经济增速的回升。转债市场,大行转债仍然具备配置价值。股票市场将进入成长与分红并重的价值投资时代。