工银瑞信双利债券A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年上半年,中国经济数据持续滑落,中国国内货币政策明显放松,央行在一季度降准,二季度降息,降息时点早于市场预期。美国经济数据出现一定反复,欧洲债务问题不断深化,西班牙银行业问题较为严重,在6月末的欧盟峰会出现一定转机。
2012年上半年,低评级债券价格大幅上涨,高评级债券和利率产品保持振荡。在二季度末,经济基本面较为疲弱使得债券市场整体上扬。
股票市场方面,一季度市场预期政策放松,股票市场出现明显反弹,二季度,在经济下行,货币政策虽略超预期,但财政政策按兵不动的背景下,5、6月份股票市场出现明显调整。
工银双利在上半年增加了久期;减持了可转债。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银双利A的净值增长率为8.33%,工银双利B的净值增长率为8.08%,业绩比较基准增长率为3.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2012年下半年,随着货币政策的宽松,债券市场整体有望表现较好,高等级信用债和利率产品的机会更大。低等级信用债的超额收益难以持续,如果经济下滑幅度不继续扩大,低等级信用债的信用风险也不会太大。
股票市场在经济下滑的大背景下整体很难出现较好表现,少数业绩增长较好的公司面临机会。
转债的大部分公司属于周期性行业,大幅上涨的机会不大。