工银添颐债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
年初以来的半年时间，影响组合最重要的宏观变量是新冠疫情的出现和在全球范围的蔓延。在这个因素的影响下，中国经济率先在一季度收到严重冲击，此后是二季度的海外经济体。几乎同时，伴随着各国政府相继通过财政和货币政策搭配，对孱弱的经济体进行扶持，经济增长率先在中国出现恢复，此后欧洲、美国也开始展现恢复的苗头。
在这个宏观表现背后，是疫情这个非常独特的宏观冲击。疫情主要阻隔的是经济的各种交易，但在衡量了风险收益比之后，经济体会针对性的做出调整。从理性的角度分析，经济体内的固定资本投资由于金额足够大，恢复的速度应当是最快的；其次是大件消费；最后是小件的零售消费。我们可以看到疫情之后的中国和全球经济的路径也正是如此展开的。此外，疫情还对经济结构的调整进行了加速。一方面促进了龙头企业的集中，另一方面加速了线上、科技企业等的进一步扩张。
面对这样的宏观背景，组合在债券层面进行了波段操作。收益率在低位的时候组合保持了偏低的久期；随着收益率的上行，组合久期逐渐提高，以配置调整比较充分的利率债为主。这样配置考虑了债券资产隐含回报率提高的考虑，也有对冲组合权益仓位偏高的尾部风险考虑。
本基金在报告期内股票层面的操作比较积极。配置比例偏高，以行业龙头的公司为主。在可转债层面，在转债价格低点增加了转债的配置，结构相对分散，主要关注的也是细分行业的优质公司。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银添颐债券A份额净值增长率为1.63%，工银添颐债券B份额净值增长率为1.43%，业绩比较基准收益率为3.11%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，宏观经济路径的变化具有很大的不确定性。一方面，中国自身二季度环比上涨的动量会减弱，部分超调的行业和变量需要消化矛盾；另一方面，全球经济在逐渐的重启恢复，边际上会贡献增量。超常规的货币政策和财政政策的推动对全球通货膨胀的影响也存在着变数，尤其是还存着经济供应能力的削弱因素。
组合配置上继续超配权益，公司以行业优质公司为主，更注重选择赛道优秀的行业。债券随着收益率上升继续保持较高久期，同时转债资产随着估值的变化调整仓位。