报告期内基金投资策略和运作分析
回顾上半年，随着疫苗接种比例提升，防疫措施逐步放松，美欧经济活动加快恢复，带动海外复苏。国内政策延续不急转弯的基调，投资需求温和放缓，带动经济小幅回落。通胀压力进一步上升，大宗商品价格经过前期的快速上涨后维持高位震荡，国内PPI同比已超过2011年和2017年的高点，CPI仍处于较低水平，但PPI向CPI的传导有所加快。货币政策在多目标平衡下保持中性。
债券市场方面，收益率整体有所回落。1年国开下行4bp至2.51%、3年国开上行2bp至3%、5年国开下行1bp至3.25%、10年国开下行5bp至3.49%、1年AAA信用债下行17bp至2.97%、3年AAA信用债下行14bp至3.41%、5年AAA信用债下行9bp至3.71%。节奏上，春节前收益率在资金面收紧、海外通胀预期升温的背景下反弹，春节后在地方债发行缓慢、资金面重回稳定、银行欠配压力释放的带动下震荡回落。信用风险事件对市场的冲击阶段性缓和，信用利差有所收窄。权益市场方面，经历了一季度的调整后，二季度逐步回升，创业板指数和中证500指数表现相对较好，尤其是高景气度、高业绩增速的成长板块，如医美、新能源车、次高端白酒、医药研发生产服务外包等表现更好。
本基金纯债部分在报告期内保持久期超配，5月底以来适度降低久期超配幅度与杠杆水平。股票部分以成长品种为导向，积极寻找个股机会。转债部分保持较高仓位，积极布局新发个券的机会，同时适当兑现处于相对高位的品种。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为3.99%，本基金B份额净值增长率为3.80%，业绩比较基准收益率为3.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，经济增长方面，预计海外经济延续复苏，主要体现为线下服务业的恢复，国内经济回落但幅度相对可控，明显低于潜在增速的概率不大。通胀方面，考虑到刺激政策效应的延续与美欧经济复苏的节奏，包括原油在内的大宗商品价格还难言见顶，并且由于供应持续受到抑制，成本端的滞后传导与服务消费修复带动的价格上涨，通胀持续性可能超出市场预期。货币政策方面，在经济温和回落、通胀压力持续、美联储货币政策面临调整的复杂环境下，流动性波动可能加大。债券市场方面，经济、通胀和流动性的组合下，出现趋势性机会的概率较低。权益市场方面，预期核心矛盾会是盈利高增与流动性环境变化对估值的影响，关注长期增长空间较大、短期景气度高的行业和个股机会。
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