工银添颐债券B

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年上半年在年初经济增速下行的情况下,稳增长政策持续发力。央行多次下调存贷款基准利率和存款准备金率,并多次降低银行间逆回购利率。与此同时,财政支出提速,地方政府债务置换积极展开。
货币宽松环境有利于债券市场,但债务置换计划出台增加利率债供给压力,经济数据企稳预期亦对长端产生压力,收益率曲线继续从平坦趋于陡峭。
受益于经济改革转型和互联网创新,权益市场上半年整体趋势走强,但进入六月后,由于前期包括场外配资等杠杆资金积累过多,波动显著加剧。
本基金在报告期内根据对于市场变化的判断随后积极调整仓位。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银添颐A净值增长率8.95%,工银添颐B净值增长率8.55%,业绩比较基准收益率为3.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年下半年,国内经济基本面依旧偏弱。从外部需求来看,海外经济中期复苏依旧稳健,外需有望改善。从国内来看,在银行惜贷、加杠杆主体缺失背景下,宽松货币政策仍未传导到实体经济,经济尚未企稳,叠加股市暴跌对实体经济传导,国内经济基本面依旧偏弱。对于通货膨胀、美元滞涨叠加全球经济增长企稳回升,大宗商品价格下跌空间不大,此外受到供给因素影响,猪肉价格已开始反弹,通缩风险进一步降低。对于国内政策,在短期经济下行压力仍大的背景下,预计货币政策和财政政策仍将保持宽松,不排除进一步降息降准的可能。
基于以上对基本面的判断,我们预计2015年下半年资金利率将继续维持低位,此外在金融杠杆逐渐降低、IPO暂停等因素影响下,资金面波动有望降低。债券方面,当前基本面依旧较弱,货币政策仍有宽松空间,债券存在波动交易机会。权益方面,近期股市连续暴跌主要源自估值过高、市场恐慌下的流动性风险,市场信心受挫,短期行情难以反转,组合将保持较低权益仓位。