报告期内基金投资策略和运作分析
受疫情、通胀、战争等宏观影响，22年医药走出宽幅震荡、结构性分化的走势。中药、药店、小分子新冠药、疫情受益资产表现相对强劲；18年国家医保局成立后，仿制药集采、高值耗材集采（冠脉、骨科）等等，医药内部经历了一轮破旧除新，结构调整的产业升级路线，18-21年我们能看到创新药、创新药外包产业链、医保免疫的消费医疗走出了非常强的阿尔法，他们的估值也随之水涨船高，随之泡沫化，而后续范围不断拓展的集采，引发了大家对行业逻辑的担忧，21-22年医药经历了新一轮的调整；经过一轮产业的调整和市场股价的调整，医药板块目前无论是从产业转型还是估值性价比均处于过去10年比较明确的阶段；市场将回归自下而上选股的行业逻辑。
22年我们组合主仓位主要配置在消费医疗和进口替代自主可控的医疗器械，同时配置了部分药店和品牌OCT；23年我们坚持自下而上选股，寻找成长和估值匹配的品种，组合上均衡配置，不单一重压某一板块，注重组合回撤，希望为投资者带来长期稳定的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年12月31日，本基金份额净值1.467元（累计净值3.047元）。报告期内本基金净值增长率为-21.26%，低于业绩比较基准3.94个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2023年我们全年的核心主题是经济“复苏”，22年经历了新冠疫情，海外美国通胀压力带来美联储连续加息预期，全球流动性收紧预期开年带来风险资产暴跌；战争等黑天鹅事件也给全球经济带来很大的不确定性；而这些压制市场的因素在2023年都有所缓解，国内经济处于一个疫后重建的过程中；考虑海外潜在衰退的风险，我们更看好内需，无论是从消费端还是制造业投资端，2022年新冠疫情的冲击和疫情封控限制了很大的人员流动，而这一情况将在今年得到明确的缓解，大家可能担心新冠疫情的二三轮冲击，我们对此保持较乐观的预期，因为12月的放开，国内经历了快速达峰的一波，根据卫健委数据感染率将近65%；而国内口罩佩戴的习惯较良好，二三轮的冲击也将是边际衰减的，因此我们对于国内经济仍然保持相对乐观的预期；
回到医药板块，经过了一轮周期的调整，从产业的角度，仿制药、高值耗材都经历了一轮价格的出清，从18年开始这些公司经过阵痛后，目前已经基本完成传统业务的调整，优秀公司也在优秀管理层的带领下实现了转型，2023年我们认为医药板块也是一个复苏的过程，并且可能是一个强复苏，这样的结论是因为去年疫情封控影响了医院人员的流动就诊，更别说跨区就医，而一些高成长的行业也因为疫情暂时打断了成长的线性；看病就医作为一个强需求的必选需求，我们认为在放开后将迎来一轮强力复苏。2023年我们非常看好医药板块的机会，从方向上讲，我们围绕的是复苏方向，寻找院内诊疗、检查、手术恢复的药品耗材，以及渗透率仍然有很大提升空间的眼科、口腔医美等消费一轮领域；同时，今年我们会着重在集采的药品和耗材中寻找转型或者回归新增长路径的公司。
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