中海医疗保健主题股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
受益于持续不断的BD（BusinessDevelopment，商业授权）出海落地、优秀的临床数据读出以及政策端的支持，创新药在2025年呈现了显著的超额收益。另一方面，随着全球医药行业的投融资环境的前景改善，CXO行业需求端复苏，CXO板块同样有较大的涨幅。回顾全年医药板块表现，几笔标志性的大额BD交易点燃创新药的做多热情，多家公司频繁的BD交易、优秀临床数据的读出等，刺激板块持续强劲上涨，在创新主线带动下，二季度至三季度持续走强，获得显著超额，9月初板块指数达到今年的高点，随后市场对BD交易的热度下降，板块整体呈震荡下行走势，其中创新药回调幅度居前，板块人气逐渐低迷，全年申万医药板块涨幅11.9%，仍跑输沪深300。
2025年是资本市场对创新药行业重新认知的元年，全球BD交易验证了国内创新药研发的能力，本基金持仓以创新药以及产业链为主。
报告期内基金的业绩表现
截至2025年12月31日，本基金A类份额净值0.999元(累计净值2.579元)，报告期内本基金A类净值增长率为-1.48%，低于业绩比较基准5.37个百分点；本基金C类份额净值0.988元(累计净值0.988元)，报告期内本基金C类净值增长率为-1.89%，低于业绩比较基准5.78个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国创新药具备高效率、低成本的开发优势，在热门技术赛道如ADC（Antibody-DrugConjugate，抗体偶联药物）、双抗、小核酸等具备竞争优势，有望持续展现行业竞争力。国内政策端，全链条鼓励创新有望带动创新药国内商业模式整体改善。在创新药出海BD（BusinessDevelopment，商业授权）持续加速的同时，BD产品有望体现海外产品推进进程的加速，进一步带来产品潜在销售峰值和成功率的提升，打开整体板块成长空间。除此之外，基于投融资数据、订单和业绩，当前创新药产业链景气度复苏趋势较为确定。