报告期内基金投资策略和运作分析
2026年上半年，国内创新药继续维持高景气，迎来政策支持、创新药商业化加速等利好。从顶层政策看，2026年政府工作报告中首次将生物医药纳入新兴支柱产业，明确优化创新药审评、健全医保支持等。从产业进程看，创新药上半年出海交易创历史新高，总额约1100亿美元，达2025年全年的80%，首付款同比大增124%，中国成为全球BD核心供应方。此外，2026年上半年大部分项目处于临床III期甚至已在上市申报阶段，意味着跨国药企更加青睐有数据验证或具有明确商业化价值的管线。我们看到，对外授权双方关系也在发生变化，从单一的License-out向Co-Co（Co-Development共同开发与Co-Commercialization共同商业化）或股权绑定演进。
本报告期内，本基金继续以创新药及其产业链为主，重点布局具有全球竞争力、具备大BD潜力的创新药企以及CXO方向。
报告期内基金的业绩表现
截至2026年6月30日，本基金A类份额净值0.995元（累计净值2.575元）。报告期内本基金A类净值增长率为-0.40%，高于业绩比较基准6.41个百分点。本基金C类份额净值0.983元（累计净值0.983元）。报告期内本基金C类净值增长率为-0.51%，高于业绩比较基准6.30个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年第三季度，我们仍将聚焦创新药与CXO板块，重点关注具备持续早期研发产出能力、差异化平台能力、临床与商业化兑现能力的创新药公司，以及受益于全球投融资改善和产业分工重塑的相关产业链公司。
创新药方面，中国创新药全球竞争力持续提升，政策支持、BD出海及商业化盈利兑现的产业逻辑不变。当前板块正由“估值驱动”向“业绩+全球化兑现”驱动转变，已达成BD的产品逐步进入海外关键临床、注册上市及商业化兑现阶段；下半年欧洲肿瘤内科学会年会重要数据、重磅BD及新技术突破或将成为进一步催化。CXO方面，外需与内需共振，投融资、订单及业绩验证景气度向上；国内头部CXO公司通过产能扩张、项目积累、全球布局承接客户研发及生产需求，多肽、ADC（抗体药物偶联物）、双抗/多抗进入快速放量期。此外，中国早期研发需求持续复苏，临床前和临床CRO（研发外包服务）新签订单逐季环比加速；2026年第一季度以来，安评及临床CRO报价均有明显提升，下游客户需求旺盛。
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