报告期内基金投资策略和运作分析
进入2018年，中国经济从实体层面仍然延续了一定的韧性，但国际国内的不确定性有所增加，特别是二季度以来对于社会与市场影响比较大的仍然是美国挑起的全球贸易争端，以及中国出台的资管新规引发结构性去杠杆的持续。两个事件的延续，使得大家对经济预期不确定性增加。 因此，整个证券市场在上半年出现了一定程度的波动与调整。在年初延续了一段时间的大盘蓝筹的风格之后，出现了一定程度的下跌。与此同时，市场表现从结构上也出现了一些变化，蓝筹、成长以及各种主题都有一定阶段性的表现。 在基金的操作中，由于我们判断市场风险偏好相对谨慎，整体上看我们围绕着优质公司进行一些中长期的布局，在一个相对资金减量的市场里，我们没有去参与一些短期博弈和主题投资。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2018年上半年净值增长率为4.43%，同期业绩比较基准收益率为-6.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，中国经济仍然在一个稳定的环境下运行。随着结构性去杠杆的持续，未来经济增长的方式将出现较为明显的变化，依靠粗放式增长的行业与公司将面临较大的压力。与此同时，随着国际贸易冲突的持续，整个市场风险偏好仍将保持相对谨慎。伴随着市场上半年的回调，整体估值已经到了较低的位置。因此，我们对中长期市场相对积极。寻找在新的增长阶段，受益于精细化发展的行业龙头，这种机会较难出现在行业性大机会，更多的是出现在行业内部，特别是受益于社会阶段发展的行业。因此，我们判断更多地持续集中在自下而上优选企业相对而言更为有效。随着去杠杆的持续，使得过去很多依靠胆量放杠杆的企业将面临巨大的压力，而过往管理优秀的企业在未来的持续性将更加突出。与此同时，我们认为中国目前所处的阶段，是有可能使得一批国内的大公司通过自身的积累，在未来十年发展出一批各行各业的国际化公司。 因此，我们将集中在这些优秀的上市公司中选择符合未来社会和经济发展方向的行业与公司，主要从两个角度去挖掘投资标的：1）消费品牌升级：在品牌和产品创新上具有核心竞争力，能够引领行业发展方向，满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头，包括家庭装修、服装消费、医药、文化教育消费等，未来几年仍然是中国品牌升级与崛起的时代；2）产业升级：具有企业家精神，以奋斗者为本，能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头。主要包括以先进制造为代表的工业自动化、新能源汽车、汽车电子等领域。 一如既往地，为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制。
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