报告期内基金投资策略和运作分析
2020年资本市场回头看走得非常强势，在2-3月份国内外先后爆发疫情，市场先暴跌，但是流动性异常宽松背景下，市场二季度大幅上涨，整年来看市场走出少见的大年，但是四季度开始市场走得比较极致了，少部分浓眉大眼的走得强，结构性行情非常极致。
我们思路基本就是上半年在疫情背景下以内需为主，下半年开始均衡配置顺周期，尤其在疫情的3月份我们坚定看好，在前十个月我们的策略非常成功，无论绝对还是相对收益都显著，但是在11-12月份新能源白酒突飞猛进我们没有选择去拥抱我们认为已经泡沫的资产，加上赎回等原因导致这俩个月相对排名落后。
全年来看，价值经典涨幅28.31%，沪深300涨幅27.21%，价值经典基准17.68%。特别说明的是四季度表现不佳，核心是长期看好的体检等几个重仓大跌，四季度市场涨幅大的主要集中在新能源和白酒板块，市场非常极致，我们的投资风格一直赚不到估值泡沫的收益，加上部分重仓遭遇了意想不到的情况出现暴跌，我们对重仓做了充分的调研，确保所选标的基本面依然扎实，以五年年化15%目标收益的要求来审视我们持有的股票，我们相信短期的回调只会为未来的表现增加更多的空间，相信慢即是快，盈亏同源。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2020年的净值增长率为28.31%，同期业绩比较基准为17.68%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观层面我们认为社融数据应该会继续回归正常，流动性边际收紧，PPI延续环比正增长，十年期国债收益率会维持3%以上，目前已经上涨至3.2%左右，超过了疫情之前水平，宏观各方面数据显示经济在恢复，我们展望2021年上半年，我们认为会延续目前的宏观状况，流动性边际收紧，但是依然还是相对宽松状态，经济逐步复苏。
证券市场方面展望：2020年市场跌宕起伏，回头看2020年是资本市场的大牛，核心是流动性的释放，展望2021年，我们认为慢牛格局不变，大部分人认为市场已经经历了两年的大年，三年大阳难度大，能赚钱就行，我们的观点是：经济确定性恢复趋势不变，流动性相对正常，并不具备大幅收紧的环境，2020年市场其实走得比较极致，少部分行业涨幅大，大部分行业也都是少部分市值大的公司涨幅多，自2020年8月后，有很多成长股跌幅非常大，因此我们认为2021年自下而上我们依然可以找到很多符合我们标准的股票，不用过度悲观，慢牛格局下精选个股依然是最佳策略。
在行业层面上，组合主要配置：医药+军工+顺周期+新能源。医药大部分公司自8月份一直调整，少部分头部公司创新高，医药依然是组合的基础仓位，但是我们没有去配置估值已经比较高的主流的医药股，我们依然是选择了药店、体检、器械、创新药等方向，尤其是看好被市场错杀的体检，军工继续看，顺周期我们继续配置纺织服装、装修，新能源汽车大部分公司已经泡沫，我们自下而上选择还没有泡沫的细分龙头。
我们一直坚持做简单而正确的事情，秉着“受人之托、代客理财、如履薄冰、战战兢兢”的原则希望给基金持有人在控制好回撤的基础上做到稳定收益。
粤公网安备