报告期内基金投资策略和运作分析
四季度以来，发达经济体陆续公布疫苗实施接种，市场预期全球经济将逐步迈入复苏的轨道；国内经济延续较强复苏态势，10月和11月工业增加值分别为6.9%和7%，超过疫情之前的中枢，显示工业景气度较高。此外，10月和11月的服务业生产指数分别为7.4%和8%，也超过了疫情之前的平均水平。11月CPI同比-0.5%，多年来首次跌至负值，主要原因是猪价同比等基数效应导致的，11月PPI同比-1.5%，仍然偏低。中央经济工作会议认为“明年世界经济形势仍然复杂严峻，复苏不稳定不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视”，因此，要求继续“六稳”“六保”，政策“不急转弯”。因此，2021年中央的货币政策和财政政策都会相对温和，即相比2020年预计是边际收紧，但是力度会顾忌实体经济的承受能力。
四季度股市呈震荡上涨的走势，其中军工，新能源汽车、有色等板块上涨较多。军工上涨主要是主机厂预收款逐渐发酵，上游业绩释放加速，有色在经济复苏逻辑下，基本金属受周期回暖影响。新能源汽车板块大涨，数据显示2020年全年新能源汽车销量超130万辆，超过之前市场的预期。目前市场预期2021年新能源车销量同比30%以上增长，达到180万辆。我们判断180万辆的预期实现难度不大，有可能再超预期，景气度向上确定性较高。
未来一个季度我们维持经济复苏，货币政策和财政政策温和的判断，市场存在上冲的动能，结构性机会较好。结构方面，看好包括新能源、券商、地产，增配军工和农林牧渔。目前猪价超预期景气，叠加业绩释放期，低成本龙头估值提升有望拉动板块，同时要重点关注种子板块：1、周期景气：粮价已进入景气周期→粮价上涨预计持续多年→种业具有后周期属性→种业行业景气度上升预计持续多年。2、政策红利：种子行业将推出知识产权政策，若执行到位，则竞争门槛大大提升，行业迎质变。3、转基因期权：想象空间大，推进速度超预期，有望带来种子市场扩容和异质化竞争。
本基金四季度增持新能源汽车行业，取得不错的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.2607元；本报告期基金份额净值增长率为28.90%，业绩比较基准收益率为6.88%。
粤公网安备