报告期内基金投资策略和运作分析
10月的PMI数据为49.2，连续2个月低于临界点，显示经济有下行压力，进入12月，经济下行的压力显著增大，因而政策的核心开始让位于稳增长。12月8至12月10日，中央经济工作会议召开，重提“以经济建设为中心”、“稳字当头”、“发力适当靠前”，这可能使得明年一季度经济高开的概率加大，上半年在政策助力下经济强势，下半年惯性小幅回落,预计2022年增速预期至少维持在5%以上目标。
12月中国CPI同比如期回落，分项看：食品项环比由涨转跌，鲜菜价格大幅回落，猪肉、鲜果价格涨幅收窄；非食品项由平转跌，其中工业消费品、能源品价格均由涨转跌。12月PPI同比快速回落，环比由平转跌，主因保供稳价效果显现、冬季需求走弱、油价下跌。细分行业环比也多数下跌，煤炭、油气开采、燃料加工、黑色等跌幅较大。总体看，我们认为短期通胀的压力有所缓解，对货币政策的掣肘可能减弱，一季度降准降息可期，但预计2022年CPI中枢上行、PPI中枢下行。
操作上，我们在三季度减持涨幅较好的新能源个股，整体仓位控制在7成左右，在四季度我们增配军工股的持仓占比，目前整体仓位在9成左右。
站在当前时点，我们对市场维持震荡的观点。在行业配置上，我们看好农业、军工及地产。
我们持续看好种子的逻辑不变：1）种子行业周期景气：种业具有粮价后周期属性，目前粮食价格高位有望支撑2022年种子销售量价齐升，同时2021年全国玉米制种明显减产，有望进一步支撑种子价格上行；2）种子行业政策红利持续强化：从中央经济工作会议的“解决好耕地和种子问题”，到中央一号文件的“打好种业翻身仗”，到中央深改委的《种业振兴行动方案》，到人大常委会的《种子法修正草案》。2021年种业政策密集出台，行业知识产权保护有望明显强化，具备原研实力的少数种业龙头份额有望明显提升；3）转基因商业化：农业部时隔10年批复转基因安全证书，中央也提及加速生物育种产业化，预计转基因商业化之后将为种子行业打开市场空间、提升进入门槛、优化商业模式，进而打造具备全球竞争力的民族种业公司。
看好军工的逻辑：1）对于未来军工行业的投资机会，我们判断站在当前时间点，现阶段仍处于“十四五”需求分解的早期。随着今明两年整体军工产业链上的企业扩产逐步落地，激励机制逐步到位，市场对“十四五”行业需求落地的持续性信心不断强化，军工板块将处于估值加速修复通道，相关重点企业有望实现业绩逐季兑现和估值修复；2）往中长期看，实现建军百年目标和建设一流军队的目标不变，在研武器装备继续升级、资产证券化率继续提升的趋势仍将持续;
看好地产板块的逻辑：此轮稳增长房地产政策有边际放松,重点提到”保障房建设”、”满足合理需求“，重提”因城施策”，强调房地产行业的重要性,行业龙头公司的估值有望进一步修复。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为3.0528元；本报告期基金份额净值增长率为8.99%，业绩比较基准收益率为1.32%。
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