报告期内基金投资策略和运作分析
2季度以来公布的国内经济表现略超市场预期。近期公布了诸多经济数据(例如:消费、投资,出口和PMI)来看,经济仍然比较平稳。直到6月,经济数据并没有明显颓势,这凸显了中国经济的韧性。 上半年国内股市呈现严重分化的走势,以价值蓝筹股为代表的“漂亮50”和以中小创板块走势迥然不同。这背后的促动因素主要包括:金融监管力度超前,中央坚定去杠杆;国内市场化利率走高,流动性紧张;IPO加码,新股供给压力不减;国内经济下行中,业绩确定的标的具备稀缺性,得到机构的追捧。
展望三季度,我们认为国内市场环境将好于上半年,影响市场的边际变量在在逐步改善,市场偏好依旧存在会集中于价值蓝筹股。我们认为以银行为主的大金融板块,以及地产、PPP、建筑和基建为主的大建筑板块,以及家电、白酒和医药为代表的大消费板块依然会在蓝筹股中脱颖而出。流动性紧张和金融监管加强持续引导市场资金向蓝筹股集中,市场风格仍然会追求这些盈利能力比较确定、低估值公司。此外我们认为,被错杀优质成长股也是投资机会所在。4月份以来中小创板块经历了断崖式的调整,短期内调整的幅度和速度都偏大。在一九行情过度演绎下,部分优质成长股被市场拖累而错杀。同时5月底出台的减持新规从制度上减轻了大股东、定增参与方等对市场的抛售压力。因此在短期大幅下挫后,这些成长股的估值进入合理区间,具备长期配置的价值。我们看好受益于中国经济转型的电子、新能源汽车、和社会服务等板块。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.3415元;本报告期基金份额净值增长率为2.83%,业绩比较基准收益率为3.11%。
粤公网安备