华银鼎利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
海外疫情已经开始二次爆发，受美国财政部“直升机撒钱”托底影响，失业率下滑幅度收窄，该政策可能持续到美国大选之后，外需正在边际改善。国内疫情影响逐步下降，短期PMI连续反弹，基建发挥了托底作用，房地产销售改善，部分新兴行业业绩稳健增长。中小企业生存压力依然很大，就业压力凸显。宏观上看，社融、M2、信贷边际改善，是否持续增长有待观察。
二季度债券市场先涨后跌，近期随着经济数据边际改善、货币政策边际收紧，风险偏好回升，债券收益率大幅上行，目前收益率已回到疫情前水平。上半年货币政策宽松，经济继续探底，具有确定性业绩的消费、医药和部分科技股录得较大涨幅，近一周传统周期股迎来估值修复行情。本报告期内，受央行边际收紧流动性和风险偏好抬升影响，长久期利率债波动较大，同时带动了转债的转股溢价率大幅下行，多因素造成了本期产品净值回撤较多。
目前政策导向对权益市场较为友好，但长期走势依然要看业绩拐点是否出现。具体到投资策略：短期微观数据边际改善，宜跟随风险偏好的提升增加权益仓位，降债券久期，持债结构以低仓位、短久期、中等评级信用债为主，获取较高的票息收益。中期疫情反复或贸易摩擦等风险因素可能导致风险偏好降低，届时宜降整体权益仓位，结构上降低传统周期类股票仓位，增加科技、成长类股票。同时拉债券久期，择时增配长久期利率债。我们将紧跟市场变化，积极应对，努力控制回撤，为持有人获取长期稳健回报。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末北信瑞丰鼎利债券A基金份额净值为1.0445元，本报告期基金份额净值增长率为-0.95%；截至本报告期末北信瑞丰鼎利债券C基金份额净值为1.0358元，本报告期基金份额净值增长率为-1.03%；同期业绩比较基准收益率为0.73%。